资产价值飙升正在帮助许多高收入者抵御通货膨胀在杂货和其他方面带来的负面影响。图片来源：JIM LO SCALZO/SHUTTERSTOCK
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ynn Hogan和丈夫几十年来一直有条不紊地进行投资，戏称自己是“慢乌龟”。当前的通货膨胀导致旅行更加昂贵，200美元的杂货账单也并不罕见，然而这对基本上已退休的教育工作者以及其他一些人在与通胀的赛跑中却跟上了步伐。
股票分红等缓慢而稳健的投资回报让这对阿拉巴马州迪凯特市郊外的夫妇能够帮助他们的一个女儿完成兽医学校的学业。Hogan在谈到已经成年的子女时说：“物价对他们的影响比对我们更加重大。”
Hogan说，对她自己而言，通货膨胀“不是什么肉疼的事情”。
不断增长的投资收入和家庭财富，加上接近充分就业的局面以及持续提高的工资，使数以百万像Hogan夫妇这样的美国人在物价上涨时也能继续消费。经济突破高利率的不利影响，让消费者有了前所未有的斩获，将美国资产价值推向创纪录的水平，并帮助许多高收入者避免通胀带来的枯萎效应。
美国商务部的数据显示，经季节性因素调整后，今年第一季度美国人从利息和股息中获得的收入折合年率约为3.7万亿美元，比四年前增加了约7,700亿美元。2023年第四季度，投资者在股票、房地产和退休金等其他资产中持有的财富达到了美联储观察到的最高水平。
这种历史性的增长也存在潜在的不利因素。道明银行(TD Bank)高级经济学家James Marple表示，美国人因此有能力为商品和服务支付更多的钱，“这将使美联储更难实现通胀目标”。
联邦数据显示，近年来各个收入层级的美国人的工资和财富都得以增长。以纯粹的美元计算，白人、富人、受过大学教育的人和婴儿潮一代通过拥有房屋（通常锁定了低利率房贷）和股票等资产，实现了超乎寻常的财富增长。
许多投资者本来预计，利率上升会削弱华尔街分配给未来公司利润的现值，从而拖累公司股价。
然而AI热潮推动了科技公司、芯片制造商甚至公用事业公司的股价上涨，从而助推主要股指逼近历史纪录。标普500指数和纳斯达克综合指数周三创下历史新高，华尔街仍在押注今年的降息，这可能推动股市接下来进一步攀升。
道明银行的Marple说：“这让事情变得复杂了。”
对于资产价格上涨带来的所谓财富效应会在多大程度上鼓励消费者花钱，以及这种影响可能在多长时间内推动经济活动，经济学家们存在分歧。但在债券收益率走高的时代，许多美国人的投资也带来了实打实的现金，这些现金可以通过餐馆、酒店和商店回流到经济中。
南加州科技销售专家Victor Hernandez近几个月来越来越多地买入美国国债和公司债，以锁定这种安全的回报。目前，固定收益投资约占他投资组合的三分之一。
由于物价上涨，55岁的Hernandez和妻子放缓了购买新车的计划，并推迟了修缮后院庭院和花园的潜在项目。不过，夫妇俩最近毫不犹豫地给一个儿子买了一套新轮胎。他们正计划环游美国和西班牙。家庭聚会时也会请人包餐。
综合来看，最近的股票收益和债券收入让Hernandez更有底气实现提前退休和帮助两个儿子将来买房的目标。
他说：“我不会死了还要抓着钱不放。”
这些进入像Hernandez这样的美国人钱包里的收益引发了一些分析人士的争论，争论的焦点是利率上升是否真的会刺激经济。
近年来，美国政府向新冠疫情纾困、清洁能源项目等投入了数万亿美元资金，并发行国债为不断飙升的预算赤字提供资金。根据美国商务部的数据，由于债务规模如滚雪球般不断增长，加上处于20多年高位的利率水平，今年第一季度经季节性因素调整后的政府利息支出折年率已接近1.1万亿美元。
美国人的投资正在产生现金，而这些现金又回通过商店和其他企业回流到经济之中。图片来源：LI JIANGUO/ZUMA PRESS
这就是那些现金充裕的公司或美国人将储蓄存入货币市场基金得到的收益来源。在货币市场基金中，5%的年回报率可以带来惊人的五位数收益。
佛罗里达州劳德代尔堡的退休会计师Delores McKinley就进行了这些低风险投资，他说，他报税的时候才发现，原来他赚了这么多钱。
投资咨询公司Damped Spring Advisors首席执行官Andy Constan表示，政府债券回报的上升很可能刺激了美国人的整体支出。但鉴于美联储发出不太可能继续加息的信号，这些收益的增长预计将大幅放缓。
与此同时，借贷成本的上升正在打击更多需要贷款的小企业、寻求住房抵押贷款的潜在购房者、以及收入较低、信用卡债务较多的美国人。
Constan说：“现阶段，利率上调对经济造成伤害的风险大大上升。”
一些拥有较多储蓄的人也仍持有现金，以防美联储的抗通胀举措开始疯狂反噬，例如明尼苏达州明尼通卡市的Jane Bertani。这位退休的职业治疗师说：“需要留一些后手，以防市场下跌。”
目前，Bertani和她的丈夫仍在通过主要用于纳税和旅行等特定支出的个人账户在市场上进行投资。她的丈夫是一位退休牙医。这对夫妇偶尔会奢侈一下，在附近一家餐馆买20美元的和牛汉堡，最近他们的月度食品预算超支，Bertani将这归咎于通货膨胀。
不过，他们的另一个用于支付杂项开支的投资账户弥补了这些亏空。“需要钱时我们可以动用这个账户，”Bertani说。“我知道大多数人没有时间或资源去做这个。幸运的是，我们有。”
去年节假日期间，在加州格伦代尔的购物者。更高的借贷成本给信用卡债务堆积的消费者制造了风险。图片来源：MARIO TAMA/GETTY IMAGES