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“猪肉比白菜还便宜”，这句过去的玩笑话，正变成养殖户的切肤之痛。
农业农村部数据显示，今年4月第1周，全国生猪平均价格5.2元/斤，同比下跌31.4%，击穿8年来的底线。就连反映远期价格走势的生猪期货，也创下了上市以来的新低。
《锋面》记者在产区走访发现，多地生猪价已跌破5元大关，每出栏一头猪，一些养殖户就要硬扛三四百元的账面亏损。
按照传统的“猪周期”剧本，一旦肉价跌破成本线，会倒逼养殖户“杀母猪、去产能”，进而减少供给、带动价格反弹。
但这一次，规律“失灵”了。猪价“跌跌不休”已逾半年，2月份生猪养殖亏损面高达57.6%，尽管亏损面过半，但行业“断臂求生”现象并未大规模出现，反而陷入“越亏越养”的无奈死扛。
究竟是什么拖住了猪周期反弹的脚步？这轮低价为何跌得如此之深、之久？
01
价格失灵：当“吃不动”遇上“杀不完”
寻找价格迷局的源头，首先要拆解供求的“剪刀差”。
生猪供应，有不可抗的滞后性。华鑫证券农业轻纺首席分析师娄倩指出，“从2024年3月到2025年8月，能繁母猪存栏量持续增加，按照‘母猪存栏影响10个月后肥猪供应’的生物规律，这直接锁定了2025年下半年至2026年上半年的高供给基数。”今年2月，全国定点屠宰量同比暴增40.7%。
然而，需求端却在经历“失速”，两组数据揭示了当下行业的痛点：居民家庭人均猪肉消费量连续两年下滑；猪肉在肉类消费中的“C位”占比也从2018年的62%降至如今的58%。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇道破“新矛盾”：中国生猪产业早已跨过“不够吃”的时代，如今面临的是产能阶段性过剩。受人口达峰、老龄化加剧、饮食结构升级，叠加禽肉、牛羊肉替代效应，猪肉需求呈现下降趋势。
专家测算，猪肉供应每增减1%，将影响价格反向涨跌5%左右，供需错配容易导致市场价格出现较大波动。当“吃不动”的需求撞上“踩不住”的供给，这种高杠杆效应，将猪价狠狠砸向谷底。
02
产能迷局：效率、规模和金融
供需错配解释了价格为何下跌，却无法解释核心悖论——既然亏得狠，为何产能迟迟不去？因为，传统的“去产能”逻辑，正在被产业自身进化悄然改写。
首先是“隐性产能”膨胀。
近年来，生猪繁育效率持续爬坡，每头母猪每年提供的断奶仔猪数，以每年0.7头的速度递增。这造就了一个反直觉的现象：即便能繁母猪的绝对存栏量下降，终端商品猪的实际供给量却降不下来。
一个侧面印证是，能繁母猪正常保有量从4100万头调至3900万头，却依然挡不住供给“洪峰”的倾泻。
其次是“退不出的场”。
过去散户主导，行情差就杀母猪，去产能雷厉风行。“如今行业集中度快速提升，规模场出栏占比已超70%，产能退出门槛提高，生产更稳定、周期被拉长”，朱增勇说。大型猪企更注重降本增效，激发每头猪的生产潜能，以此代替简单的产能去化与扩张，非理性“追涨杀跌”行为减少。