周二，在得克萨斯州星际基地，SpaceX的员工们注视着“星舰”在试飞前被移向发射台。图片来源：Steve Nesius/Reuters
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硅谷顶流初创企业正展开激烈角逐，而科技巨头们则在应对善变的投资者与艰难抉择。
这一切都发生在短短一天之内。
周三，史上最炙手可热的三家初创公司距离跻身“万亿美元俱乐部”又近了一步。最新提交的文件勾勒出了SpaceX迈向里程碑式IPO的路径，该公司上市可能使埃隆·马斯克(Elon Musk)成为世界上首位万亿富翁。与此同时，Anthropic展现出远早于预期实现盈利的潜力；而据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，OpenAI最快将于周五提交上市申请。
相比之下，全球最大的两家科技巨头却在直面AI时代的严峻现实。英伟达(Nvidia)交出了创纪录的820亿美元销售额答卷，却遭遇投资者冷遇；Meta Platforms开始裁员8,000人。
Meta首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)在周三致员工的一份内部通知中称，AI是“我们有生之年最重要的技术”。
“我对我们正在构建的一切感到乐观，”他说，“但成功并非必然。”
这正是AI热潮令人目眩的本质：它吞噬着巨额资本，赢家与输家走马灯般更迭；它能瞬间成就或摧毁整个行业，并重塑市场的经济情绪。
“这里没有一成不变的现状，一切都在飞速演变，”Augustine Asset Management首席执行官杰弗里·贝尔纳多(Jeffrey Bernardo)说。他的公司持有全球多家大型科技公司的股份。“市场对这些产品的需求与日俱增，甚至供不应求，而这一切都在推动生产力的提升。”
贝尔纳多表示，他的公司对在这些初创企业上市时入局持“开放态度”，但他打算在做出任何投资决策前，先仔细研读它们的IPO文件。
在AI热潮的第一阶段，英伟达凭借制造尖端芯片的优势，一跃成为全球市值最高的公司。它能够提供AI开发最不可或缺的要素，即计算算力。这不禁让人联想到当年淘金热中那些靠卖“镐和铁锹”给矿工而发大财的制造商。
市场对算力及芯片的需求预计将持续攀升。当前，前沿AI公司正在不断推出强大的“智能体”，它们能在极少的人工干预下连续数小时执行任务，在编程领域尤为出色。
尽管英伟达的霸主地位料将延续，但周三的业绩折射出投资者情绪的微妙转变：对销售额和利润率的预期正变得越来越高。英伟达的业绩不仅超出了华尔街预期，还上调了业绩指引，并宣布了800亿美元的股票回购计划，但其股价却在周三后市下跌。
相比之下，投资者迄今为止对SpaceX、OpenAI和Anthropic等初创公司展现出了更多的耐心，尽管这些公司都有着亏损数十亿美元的过往记录。在迈向IPO高光时刻的道路上，这三家公司不仅打破了外界的诸多预期，也颠覆了人们对其正在构建的新技术潜力的长期固有观念。
OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼图片来源：Benjamin Fanjoy/Getty Images
这三家公司的命运紧密交织。它们的掌舵者——包括马斯克、OpenAI的山姆·阿尔特曼(Sam Altman)以及Anthropic的达里奥·阿莫迪(Dario Amodei)，曾共同助力推出了这项革命性技术，如今却又为此相互角力。
马斯克最近对阿尔特曼和OpenAI提起的诉讼揭示了一段往事：两人曾是这场AI竞赛中的盟友。阿莫迪也曾担任OpenAI的高管。十多年前OpenAI成立之初，其定位还是一家致力于造福人类的非营利组织。
随着OpenAI发展壮大，其管理层意识到，训练和迭代AI模型需要庞大的计算算力，这可能要烧掉数十亿美元。该公司随后向营利性企业转型的举动，直接导致了与马斯克的决裂。马斯克在诉讼中指控OpenAI“窃取了一家慈善机构”。一个陪审团和一名联邦法官目前站在了OpenAI一边，但马斯克已誓言要提起上诉。
为抗衡对手，马斯克推出了xAI。然而，其聊天机器人Grok除了在马斯克自家的社交媒体平台X上获得关注外，未能吸引更广泛的用户群体，目前已在这场竞赛中掉队。在SpaceX冲刺IPO之际，为了扳平竞争劣势，马斯克与几家OpenAI的劲敌达成了合作协议，其中就包括专注于编程工具开发的初创公司Cursor，以及Anthropic。
本月早些时候，人们在旧金山参加Anthropic的一场活动。图片来源：Jason Henry for WSJ
Anthropic刚刚与马斯克及SpaceX达成了一项450亿美元的协议，成功化解了自身的算力危机。紧接着，Anthropic向投资者表示，预计在截至6月的三个月内，将实现有史以来的首次季度营业利润。尽管Anthropic预计今年整体仍将亏损，但这一预测依然让许多密切追踪其财务状况的观察人士感到惊讶。毕竟，受制于高昂的计算成本，大多数AI公司在未来几年内注定仍会入不敷出。
尽管市场对这三家公司的预期和投资热情依然高涨，但一些人士发出警告：这项前所未有的技术正伴随着全新的风险。
“市场已经反映了对AI潜力的预期，但尚未将这些系统在大规模应用时可能产生的漏洞成本计算在内，尤其是在智能体化AI方面，”Credo AI首席执行官纳夫里娜·辛格(Navrina Singh)指出。这家初创公司致力于打造可靠且值得信赖的AI系统。“资本正全速涌入AI赛道，但上述风险并未体现在任何一家公司的估值当中。”