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几乎没有人预料到股市会在2023年大涨，但他们大错特错。标普500指数今年上涨24%，道琼斯指数上涨14%，纳斯达克综合指数则飙升43%，创下2020年以来的最佳年度表现。
几乎没有人预料到股市会在2023年大涨，但他们大错特错。
尽管美联储以1980年代以来最快的速度加息，地区性银行危机击倒了硅谷银行(Silicon Valley Bank)，中东还爆发战争，但股市继续攀升。
标普500指数今年上涨24%，距离2022年1月的纪录高点仅差0.6%。道琼斯指数今年上涨14%，首次突破37000点大关，并在2023年最后几个交易日创下七次收盘纪录。围绕人工智能和大型科技股的狂热推动纳斯达克综合指数今年飙升43%，创下2020年以来的最佳年度表现。
这与2023年伊始许多人担心的厄运和阴霾大相径庭。
一年前，从华尔街投行策略师到说唱歌手Cardi B，所有人都预测会出现经济衰退。而事实是，通胀持续下降，消费者继续支出，失业率降至1969年以来的最低水平3.4%。
最令人意外的一点是，国债收益率的上升并没有成为许多基金经理担心的噩梦。今年10月的历史性债券抛售潮推动10年期国债收益率在16年来首次攀升至5%，并在股市引发了一系列震动，但这仅短暂阻碍了股市的涨势。
当创纪录的现金涌入今年最热门的投资品种货币市场基金时，华尔街终于承认“股票无可替代”的观点已经不成立。当国债收益率回落时，股市迎来了第二轮反弹：10年期美国国债收益率今年收于3.860%，而2年期国债收益率收于4.248%，创下了2020年以来的最大年度跌幅。
“当所有人都在船的同一边时，就该看看另一边了，”资深投资者、Omega Advisors创始人Leon Cooperman说。Cooperman称，他没有预料到股市会有如此大的涨幅，尤其是那些作为标普500指数涨势主要推动力的科技巨头。
Cooperman说：“我会第一个承认，美股走势超出了我的预期。”
一些投资者说，美股的强劲表现表明，市场走势常常与全球各地的可怕局势不一致。
尽管俄罗斯和乌克兰之间的战争进入第二年，哈马斯对以色列的袭击引发了中东地区的战争。但战争对市场的影响有限，布伦特原油期货今年下跌10%，至每桶77.04美元，这是自2020年以来的最大年度跌幅。
当然，2023年的市场走势并非全然风平浪静。利率飙升让一些地区性银行措手不及。硅谷银行的存款和债券投资组合价值急剧下降，最终引发了挤兑，唤起了人们对十多年前全球金融危机的回忆。First Republic Bank和其他一些贷款机构随后也相继倒闭。银行股大幅波动。
这场危机让投资者提心吊胆，生怕金融体系再出什么纰漏。然而，美联储迅速稳定了市场信心，表示储户不会失去他们存在这些金融机构的钱，这样的表态阻止了银行挤兑，避免了更大的灾难风险。
Guggenheim Investments的首席投资官Steve Brown说：“当美联储如此迅速地收紧政策时，就会出现一些问题。”他说：“确实有些地方出了问题，但他们很快就修复了。”
Brown说，他也曾预计2023年会出现经济衰退，但让他感到惊讶的是，许多美国人对急匆匆的加息步伐并不特别敏感。他们打开钱包买买买，花钱抢购泰勒·斯威夫特(Taylor Swift)的演出门票、花钱乘飞机出行、花钱外出就餐。美国一些企业巨头的利润经历三个季度的下滑之后恢复增长。
当然，许多投资者说现在宣布美联储已成功实现经济软着陆为时尚早。一些投资者预测明年将出现经济低迷，并警告说加息影响在经济中的渗透需要时间。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，在过去11次美联储加息周期中，经济衰退通常在美联储启动加息后两年左右开始。本轮加息周期始于2022年3月。
另一些人仍然感到不安，认为现在宣布战胜通胀为时过早。利率期货显示，到2024年底利率将下降逾一个百分点。美联储是会因为经济衰退而不得不降息，还是能够避免经济滑坡，这仍然是一个争论焦点。
一些策略师警告说，投资者对经济和市场的极度乐观态度本身就是一个令人担忧的因由。在最近接受美国银行(Bank Of America)调查的投资者中，约有三分之二的受访者预计美国经济将实现软着陆，这与年初时的预期截然不同。
高盛集团(Goldman Sachs Group)分析师预计标普500指数在2024年底将达到5,100点，较当前水平高出6.6%。围绕2023年美国经济不会陷入衰退这一点，他们已做出了正确的预测。
但如果说投资者在2023年学到了什么的话，那就是，准确预测市场下一个转折点的难度太大了。
很少人预料到，对人工智能的狂热将帮助股市屡创新高。今年5月，图形芯片制造商英伟达(Nvidia)发布了一份重磅财报，使这家公司成为股市新星，并在2023年的大部分时间里掀起了一波围绕人工智能的狂潮。
这种热情推动科技股走高，帮助掩盖了市场其他领域的糟糕表现。英伟达今年上涨两倍多，领跑标普500指数。美股七雄取代了FANG，成为市场领头羊的爱称。英伟达、苹果公司(Apple)、微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊(Amazon.com)、特斯拉(Tesla)和Meta Platforms的市值激增，占到标普500指数市值的30%左右，并贡献了该指数2023年的大部分涨幅。
这让一些策略师对市场涨势的狭窄程度以及这些股票的估值水平感到担忧。例如，英伟达基于未来12个月利润的预期市盈率约为25倍，而标普500指数的预期市盈率约为20倍，高于历史平均水平。
然而，在今年的最后几周，当美联储暗示可能会转向降息而不是加息时，市场欣喜若狂。
这波“万物上涨”的行情推高了资产价格——从黄金到比特币，再到高风险公司债以及股市的各个角落。标普500指数在今年收官时连续第九周上涨，为2004年1月以来最长周度连涨走势。比特币价格今年也翻升一倍多。