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华尔街希望，随着利率料将下降，从货币市场基金流出的数万亿美元资金将投入股市和债市。但投资者的计划各不相同。
华尔街想让你把钱投入市场。
过去两年，利率上升吸引了数万亿美元流入货币市场基金和其他现金类投资，截至2023年第三季度，货币基金和定存单中的资金超过8.8万亿美元。投资者们目前乐观地认为，随着利率料将下降，人们将重新配置这些资金，推动市场在未来走高。
37岁的Vivek Trivedi是印第安纳波利斯的一名药剂师，他在货币市场基金和美国通胀挂钩储蓄债券（又称I债券）中投入了约8万美元，相当于他总资产的10%多一点儿。他计划最终用这些现金购买一套出租房，但如果利率下降，收益率吸引力降低，他也会考虑在此期间投资蓝筹股。
“每个月我都在关注通胀，”Trivedi说，“如果我的收益率没有比通胀率高出至少1.5个百分点，我就必须考虑不同的策略。”
Trivedi和其他人的决定是市场下一步走势的关键。对美联储将在今年晚些时候降息的预期刺激了股市2023年底的大涨，推动主要指数接近历史高位。这种热度正开始消散。一些投资者表示，市场几乎没有进一步上涨的空间，而且已在定价中反映出“完美情境”，即通胀放缓而就业岗位不会大幅减少。
华尔街正寄希望于从货币市场基金中流出的现金能成为下一个巨大推力。安全投资只能带来微薄利息的情形已经持续多年，如今5%以上的利率让人目眩神迷。利率下降可能会促使投资者转向美国股票，从历史经验来看，长期而言美国股票的回报率最高。
债券收益率已从峰值回落，但华尔街提供的利率与近期水平相比仍处于高位，这使得现金流向货币市场基金。股票估值看起来仍然高企，这意味着打算逢低买入的人可能会发现，目前而言，定存单的利率比在股市寻找机会更有诱惑力。
“货币市场基金的资产规模相当惊人，”Baron Capital基金经理Randy Gwirtzman说。“所有这些未动用现金储备都在观望，等待投资。”
Elizabeth Cathcart说，“很难放弃利率5.5%以上的定存单” 。
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26岁的Elizabeth Cathcart在丹佛一家投资公司从事企业融资工作。她说，由于购房成本大幅上升，如果不采取积极的投资策略，购房将无法实现。
“很难放弃利率5.5%以上的定存单，尤其是7个月期定存单。这笔交易还不错，”Cathcart说。“但如果是12个月或更长期限，我不想把现金锁定那么久。我还年轻，我想冒更多风险。”
不过，对于利率一旦下降现金就会涌入市场的预期可能会被证明过于乐观了。在之前的美联储紧缩周期中，货币市场基金吸纳了大量现金，但在美联储开始放松政策时，货币市场基金并没有出现资金大量流失的情况。该市场的资产规模较峰值出现了回落，但仍维持在高得多的水平。
投资者还倾向于在市场承压时期将资金投入货币市场，而不一定是在收益率较高时。货币基金资产规模在2008年达到最高峰，当时的规模几乎占货币供应总量的一半。在2001年互联网泡沫之后也出现过一个类似的高峰。
30岁的Francisco Pena是纽约市一名数据科学家，他说自己正在使用短期国债、定存单和通胀挂钩储蓄债券作为资金的临时存放处。他正在和丈夫一起存钱付首付。
Pena说：“我不想让我的现金存在银行账户里，失去实际购买力，尤其是在通胀率不断上升的情况下。”如果利率大幅下降，他将坚持使用高收益储蓄账户，以便随时取用现金。
Francisco Pena说自己正在使用短期国债、定存单和通胀挂钩储蓄债券作为资金的临时存放处。
图片来源：FRANCISCO PENA
对于现金类产品中多少资产应被视为有可能进入市场其他领域的投资，多少资产应被视为用于储蓄或日后消费的银行存款，现在还存在一些争议。自2022年初美联储开始收紧货币政策以来，美国贷款机构的存款总额已从18.2万亿美元的峰值降至17.4万亿美元。
利率走势将影响会有多少资金从固定收益产品中撤出。为了遏制一场危机，美国过去的降息往往幅度大、速度快。华尔街预计，这次降息的路径会更加平滑，利率最终会比接近零的水平高得多。美国利率曾多年一直处于零水平附近。交易员们现在的基本预期是，未来几年联邦基金利率将保持在3%以上。美联储官员预计，到2026年底，这一基准利率将降至2.9%。
27岁的Mark Wiggins是住在佛罗里达州迈阿密滩的一名管理顾问，他目前将收入的17%存入利率为4.4%的高息储蓄账户。另有13%的收入存入他的401(k)账户。在此前利率较低时，他会将工资的一部分直接投资于股票和加密货币。他正计划将自己的一大笔储蓄用于投资。
他说：“如果利率跌破3.5%，我很可能会减少储蓄金额，转而直接存入投资经纪公司或加密货币。”