周三，美联储主席鲍威尔在华盛顿举行新闻发布会前。图片来源：Al Drago/Bloomberg News
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美联储选择以更大胆的开局进行2020年以来的首次降息，希望防止劳动力市场从目前的逐步降温演变为更严重的冻结。
美联储投票决定将利率降低0.5个百分点，选择以更大胆的开局进行2020年以来的首次降息。这一备受期待的政策转向是在这家央行两年前发起的一场全面抗通胀之战之后做出的。
12位美联储投票者中有11位支持上述降息，将基准联邦基金利率降至4.75%至5%之间。周三发布的季度预测显示，略高于半数的官员预计在11月和12月的会议上将分别降息至少0.25个百分点。
美联储决定比大多数分析师在几天前的预期更大幅度地削减利率，这无疑使该央行毫不动摇地进入了其通胀战斗的新阶段：美联储现在正试图防止过去的加息（去年将借贷成本推高到20年来最高水平）进一步削弱美国劳动力市场。
“我们致力于保持美国经济的强劲，”美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示。“这一决定反映出我们越来越有信心，只要适当调整我们的政策立场，劳动力市场的强劲势头就能保持下去。”
美联储宣布降息后，股市应声上涨，但收盘时下跌。标普500指数下跌0.3%。道琼斯指数收盘下跌0.25%。在本周会议前夕，对降息的预期提振了华尔街，道琼斯指数周一创下新高。
降息应该会立即给信用卡欠款的消费者和背负浮动利率债务的小型企业带来一些缓解。由于预期将有一系列降息，今年秋季从抵押贷款到公司债务等各种长期借贷成本已经下降，尤其是在鲍威尔上个月表示降息即将到来之后。
尽管本周降息似乎毫无悬念，但分析师们对降息幅度却一反常态地看法不一。许多人预计降息幅度会较小，为25个基点。美联储官员往往倾向于做出较小的调整，以避免在行动被证明为时过早时不得不改变方向。
对冲基金Point72 Asset Management首席经济学家Dean Maki表示：“降息50个基点表明美联储担心劳动力市场。“相较一直以来的经济数据，这是一个不同寻常的大举动”，而且目前金融市场也没什么压力。
鲍威尔显然决定敦促他的同事降息0.5个百分点，这可能反映了所谓的风险管理担忧，即官员们权衡各种经济风险，如高通胀或失业率上升，并据此做出调整。
6月份卸任克利夫兰联邦储备银行行长的Loretta Mester表示，“这提供了一点保障”，以防劳动力市场进一步出乎意料的疲软。“美联储曾因加息太慢而受到批评。自然不想再因降息太迟而受到批评。美联储真正关注的是实现软着陆。”
在过去两年半的大部分时间里，随着通胀率达到7%，鲍威尔一直一心一意地专注于防止通胀变得根深蒂固。长期以来，央行官员一直对20世纪70年代的例子耿耿于怀，当时央行没有采取足够的措施来限制需求，导致了通胀预期的自我实现。
但在过去一年里，由于供应链得到修复以及大量劳动者不断涌入劳动力市场，通胀率有所下降。这表明，许多经济学家曾经认为可能需要通过经济衰退来抑制通胀，但现在看来这有点过头了。
与此同时，越来越多的迹象表明就业市场正在疲软。上个月的失业率为4.2%，高于1月份的3.7%。鲍威尔在8月份暗示，他正在将美联储的注意力转移到防止目前看似温和的劳动力需求降温演变为更严重的冻结。
鲍威尔表示，他认为美联储并未落后于经济形势，鲍威尔在谈到周三以较大幅度降息时表示：“你可以将此次降息视为我们承诺不会落后的体现”。
一些美联储官员最近几周曾认为，美国经济还没有疲软到需要降息0.5个百分点的程度，而另一些官员得出的结论是，今年夏天劳动力市场的降温需要较大幅度的降息，因为美联储实际上是在弥补失去的时间。
美联储官员在7月底举行的前一次会议上考虑过降息，但最终选择不采取行动。两天后发布的就业数据显示，就业增长放缓幅度大于预期，失业率大幅上升。虽然央行官员没有后悔药可吃，但如果在7月份的会议上看到这些数据，他们可能会选择降息。本周以较大幅度降息给他们提供了一次重新调整的机会。
一些官员还感到降息的紧迫性加大，因为他们越来越相信，利率已远高于既不刺激也不抑制经济增长的中性水平，而且即使在周三降息后，利率仍将继续处于限制性水平。随着美国经济更接近于健康的平衡状态，为了维持这种状况，可能需要利率更接近于这种中性水平，而这是无法观察到的。
美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)对周三的决定表示反对，她支持降息0.25个百分点。2018年由特朗普(Donald Trump)任命的鲍曼，成为自2005年以来首位对利率决定投反对票的联储理事。这也是自2022年6月以来，该利率制定委员会投票委员首次持不同意见。
此次降息标志着美联储在过去30年中第六次从加息转向降息。通常美联储开始降息时，并不知道是会像1995年和1998年（当时经济避免了衰退）那样小幅降息若干次，还是会像2001年和2007年那样开始一系列更长时间的降息，当年美联储在经济进入衰退前的几个月多次降息。
利率预测显示，官员们预计明年将再降息四次，每次相当于降息0.25个百分点，前提是失业率不会跳升，通胀率继续下降。这样一来，到2025年底，联邦基金利率将略低于3.5%。
官员们正小心翼翼地寻求保持平衡，尝试实现软着陆，也就是在不引发经济衰退的情况下降低通胀，同时又试图不受一些政界人士在秋季选举前喷射的火力影响。
包括马萨诸塞州的伊莉莎白·沃伦(Elizabeth Warren)在内，三名民主党籍联邦参议员本周呼吁鲍威尔以0.75个百分点的更大幅度降息，这是只有在经济明显陷入困境时美联储才会采取的举措。副总统卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)表示，美联储此番降息“对承受高物价冲击的美国人而言是个好消息”。
一些共和党人对降息或许会在11月大选前提振信心感到不安。特朗普(Donald Trump)周二晚间在一次民众集会上表示，降息意味着经济“情况不妙。否则你就无法做到”。鲍威尔已表示，美联储不会考虑政治因素。
北卡罗来纳州共和党籍联邦众议员、众议院金融服务委员会主席Patrick McHenry周二接受采访时表示，他预计美联储会忽略政治噪音。“美联储应该以数据所指引的方式行事，就是这样，”他说。“我无法接受的是……例如，如果你是右翼人士，你说，‘美联储应该独立，但我认为他们现在应该这样做。’左翼人士亦然。”
2020年3月，在新冠疫情导致全球商业陷入停滞的背景下，美联储将利率降到了接近零的水平，官员们把利率维持在该水平达两年之久。2021年春，他们误判局势，以为通胀的大幅上升可能会是昙花一现。
鲍威尔在2021年底转变了立场，先是回撤刺激措施，然后于2022年3月加息。通胀率创下40年来的高位，官员们迅速以不同寻常的0.5个百分点和0.75个百分点的幅度上调利率。这是自20世纪80年代初以来最快的加息周期，到2023年7月，利率升至20年来的最高水平。
从世界各地的情况来看，面对多数发达经济体通胀的飙升，多数央行都做出了类似的反应，通胀飙升的背景起初是经济摆脱疫情的影响重启，后来是俄罗斯入侵乌克兰推高了能源和大宗商品的价格。周三的降息标志着美联储加入加拿大、欧盟和英国等地决策者的行列，开启下调利率的周期。
鲍威尔在去年年底暗示，美联储可能已经完成加息，将把注意力转向何时降息。但在今年第一季度美国通胀热度高于预期之后，官员们放弃了今年夏天开始降息的初步计划。
在6月份的会议上，有微弱多数官员认为美联储今年只会进行一次幅度为0.25个百分点的降息，今年春季，一些官员困惑于借贷成本升高在给经济活动降温方面为何没有起到更大的作用。
但与货币政策收紧有关的指征近几个月来变得更加明显，让官员们相信他们或许终于可以松开刹车了。虽然裁员处于低位，但招聘已放缓。7月份，每名被归类为失业人员的劳动者对应不到1.1个职位空缺，这低于疫情前的1.25个，也低于在美联储2022年3月开始加息时创下的2个的峰值。
对利率敏感的制造业和房地产行业一直表现疲软。美国企业界越来越多地警告称，中低收入消费者正在抵制价格上涨，导致促销和折扣活动增多。
7月通胀从2023年1月的5.5%左右回落至2.5%。近几个月工资增长放缓，油价自4月以来累计下跌19%。
经济学家对于降息是否有助于避免未来几个月经济出现更急剧放缓也存在分歧。与2001年和2007年美联储启动更大幅度降息、调降0.5个百分点不同，当前美国经济并未遭受明显的金融市场压力或资产泡沫破裂的冲击。
另一方面，适度降息可能对企业借款人帮助不大，这些借款人在2022年之前锁定了低得多的固定借款成本，他们需要在未来一年进行再融资，而到那时，即使美联储下调利率，利率可能仍然很高。
考虑到经济承受能力面临严峻挑战，目前还不清楚利率小幅下降将在多大程度上刺激房地产活动。尽管最近几周房屋抵押贷款利率已大幅下降，但尚无明显迹象表明需求增加。尽管房屋抵押贷款利率已大幅下降，但上周购房贷款申请量并未超过上年同期水平。上周房屋抵押贷款利率降至6.2%，为一年半多以来的最低水平。
正如美联储官员和私营部门经济学家两年前的错误判断一样，当时家庭和企业锁定低利率，利率上升向经济传导的效应有所减弱，“宽松周期也有可能面临类似的挑战”，桥水(Bridgewater Associates)前首席投资策略师Rebecca Patterson说。
债券投资者预计未来一年半利率将再下调2个百分点，而股票估值表明投资者预计明年的盈利将健康增长。“要实现这一切，你需要看到美联储的宽松政策对消费者和商业活动产生支持作用”，Patterson说。“传导渠道不能堵塞。”